5.自由现金流结构

自由现金流结构是企业经营过程中产生的现金收入扣除现金投资后的状况，其贴现值反映了采用该商业模式的企业的投资价值。不同的现金流结构反映企业在定位、业务系统、关键资源能力以及盈利模式等方面的差异，体现企业商业模式的不同特征，并影响企业成长速度的快慢，决定企业投资价值的高低、企业投资价值递增速度以及受资本市场青睐程度。

雀巢蒸馏咖啡项目一开始提供的是蒸馏咖啡的全套解决方案，采用的业务系统集成性比较高，需要的投资规模大，现金收入减去现金投资后的自由现金流以及资本收益反而比较低。后期仅仅负责咖啡胶囊的品牌管理和销售，咖啡机的生产、销售、渠道建设、维护等都交给了合作伙伴。虽然现金收入规模减少，但更减少了自身的现金投资规模，降低经营成本，提高经营效率和资本收益，自由现金流和投资价值反而因此增加。

以租赁方式使用厂房（办公室）、设备的企业与自己购买厂房（办公室）、设备的企业的现金流结构不同。

施乐的现金流入中设备的价款是分期获取的，而佳能则是一次性收取整台设备的收入，由此造成两者现金流出结构的差异：随着客户数量的增加，施乐首先会有大量的净现金流出，而佳能对现金的需求则相对比较平缓，因为其在产品成本中投入的资金已经通过销售收回了。富士施乐现金流入部分中设备的租赁收入与施乐类似，但由于租赁设备的资金来源并非由富士施乐提供，所以其现金流结构与施乐也不完全相同，其初始现金流出并不会很大。但其耗材和配件部分与施乐完全不同：施乐提供耗材和配件的同时收取远高于其成本的收入，而富士施乐则不提供耗材，只需按照复印张数获取现金流入。