第3章　图表分析

所有交易系统始于价格图表分析的可能性是非常大的，因为无论何时，当我们想清晰地判断市场行情走向的时候，我们都会再回头看一下相关的图表，在行情预测方面，没有比图表更有价值的了。精心设计的理论和复杂的公式最终可能会使相关交易获得成功，但是，一个简单的图表也可以很容易地弥补即将发生的损失。我们应该谨记：相应分析师所做的长时间的技术研究会使投资者产生焦虑，他们最终只能问你：“价格到底是升还是降？”其实，即使是最复杂的市场交易策略，其以往的买卖信号在一个图表中都能够被找到，因此，重温过去的交易既能够使你规避财富的损失风险，也可使你免遭厄运。

自20世纪80年代中期以来，技术分析被认为只是一种图形解析，在股票行业，这种看法依然很流行。同时，大部分交易者都以图表分析为开端，甚至许多人在使用其他方法之后，又返回来分析并使用相关的图表。伟大的交易者以及大宗商品研究所的创始人威廉·吉勒（William L.Jiler），曾经有这样的描述：

在笔者对相应图表所进行的集中性研究过程中，一个最重要且最有趣的概念源自相关图形的特征以及相应的交易习惯，即总体而言，同种商品的图表趋于相似的序列模式，而不同商品的图表就会有不同的序列模式。换句话说，一个特定商品的图表对于该商品来说，具有它本身所固有的属性和特征，例如，棉花图表上会出现许多圆顶和圆底，而且，图表上会呈现一系列如此这般的结构。然而，前述结构在大豆和小麦的图表上几乎是见不到的，多年以来，对大豆图表的研究表明：在大豆的图形中，三角形尤为被青睐，而头肩形则是小麦图表的主角。总之，所有大宗商品的价格都似乎偏向于特定的运行模式。 ^[1]

除了吉勒的观察，我们发现：生牛期货行情图表常常出现“V”形底。最近，从图表上看，白银和五花肉的行情走势非常相似，既伴随着长期的横盘调整，也有短暂而又激烈的波动震荡，这里的行情是跳跃式的，其整体趋势并没有提高到一个新的价格水平。另外，金融工具市场也同样有其独特的个性，从传统工具来看，当标准普尔的价格达到一个新高点之后，就会立刻回落，其下跌速度快速、短暂，而上升之速度则是缓慢而平稳。还有，货币价格的中期走势要明显受到止损水平的制约，而利率和债券则具有较长期的趋势。

就评估价格的运行趋势而言，图表仍是一种最受欢迎和最具有实践意义的形式，关于其解释的方法，已经有众多的著作进行了论述。本章将结合相应的模式总结一些相关的、被公认的制图方法和交易规则，其中一些结论会是什么样的形态更有可能生效且为什么生效。在第4章，我们的论述将涵盖一些交易系统，而这些系统正是源于前述这些图表模式；同时，相应系统也是因应相关图表当中所发现的、具有优势的投资者行为模式而设计的。

[1] William L.Jiler，“How Charts Are Used in Commodity Price Forecasting，”Commodity Research Publications(New York，1977).