5.1　波段交易

所谓价格波段是指一轮按预定规模持续运行的价格走势。一个上行的波段结束于相应的高点或一个峰值，一个下行的波段结束于相应的价格低点，而从峰值到谷底之距离就是波动区间。价格波段可大可小，其取决于对相应判断标准的灵敏度。在一个图形当中，波段行情是很容易被看到的。同时，你可以选择主要的价格变化来绘制相关的波段行情；或者，你也可以用最小的价格反转来填充图表。而这里唯一的要求是：每个大于阈值的波段行情可以用美分或者美元来表示，或者用股票或商品之当前价格的百分比来表示。另外，相关的最小值被称为波段过滤器，其决定了波动的频率以及图形的敏感性。

图5-1显示了一个黄金期货的棒线图，其中高于或者低于棒线的各个点位代表了从高点至低点的幅度为5%的最小运行规模。图5-2显示了相应的波段图形，与7个月的棒线日图不同，这里只有18个点，而每一个新高或新低都以5%的幅度与之前的高低点分开。在日线图上，虽然这些高点和低点之间的距离可以相差很大，但是在波段图形之中，其没有时间价值。我们要注意的是：如果相应行情没有出现一个新高或新低，即没有跨越波段过滤器的阈值，那么，就没有什么入场的契机。

图5-1　黄金期货价格所相关的棒线图——以5%的幅度标注了波段点位

图5-2　使用5%的过滤器所得到的黄金波段图形

图5-3　经典波段行情图表的构建模式

注：如果两日连续出现低点，且一点比一点低，同时也没有更高的高点出现，那么波段行情的反转态势就会出现。

经典波段图形的构建模式

在发现波段高点和低点的经典技术分析之中，我们通常使用如图5-3所示的七个步骤 ^[1] ，它适用于任何频率而取得的数据，如天图、周图、小时图或者任意一个盘中数据。因此，在下列的范例之中，我们从天图之上所得到的参数完全可以用周图或15分钟图上的数据进行置换。在下面的范例当中，相对于黄金的现货价格，我们使用天图数据以及每盎司5美元的波动阈值（不是前面所阐述的5%）构建相应的波段行情，具体步骤如下。

（1）首先，在图形的第一列绘制自高点至低点的相应图表，关于这一点，我们不知道相应波段棒线所指的方向，也不知道黄金价格的走势。

（2）添加第二日的数据。

a.如果这里有一个更高的高点，但没有一个更低的低点，那么，我们就可以将第一个波段高点（第二日的较高点）进行标注，同时忽略第二日的低点，如此，我们现在则可称之为一个上升波段。

b.如果这里有一个较低的低点，但没有更高的高点，那么就可以继续标注第一个低点，而忽视高点，现在就是一个下降波段。

c.如果既有新的高点又有新的低点（超越区间行情），那么，继续标注当前的高点方向，而忽略低点。在之后对点数图的解析当中，我们将看到：你也可以选择低点，忽略高点，但有一点必须注意：你的选择必须具有一致性。

d.如果第二天的高点小于波段图形当中之前的高点，同时，低点也不比之前的低点低（波段区间内），那么，你可以忽略这一天，接着看下一天。

（3）一旦确定了相应的价格方向，那就加入第二日数据。

a.如果当前的行情波段是升势，那么：

i.首先观察每天的新高点——如果该高点高于当前波段图形之中的最高点，那么，将波段图形延展至这个新高点，同时忽略低点，再观察下一天。

ii.如果新高点低于当前波段图形中的最高点，那么，就可以对波段的反转行情进行测试——用当前波段高点值减去新的一天的低点值，如果所得数值大于波段过滤器的阈值，那么，将整列图表移向右侧，并从高到低画出新一天的波动范围，同时可以确认新的波段行情是向下的。

b.如果当前的波段行情是降势，那么：

i.首先观察新一天的低点——如果低点值低于当前波段图形的最低点，那就将行情波段延展至新的低点，同时忽略高点，然后观察下一天。

ii.如果新的低点高于当前波段的最低点，那么，就可以对此波段的行情反转进行测试——用新一天的高点减去当前波段中的低点值，如果所得数值大于波段过滤值，那么，将整列移至图形右侧，并从高到低画出新一天的行情范围，此时的波段行情则是向上的。

（4）如果一个新的价格走势并没有出现新高点或者新低点，并且，没有超过波段反转阈值，那就可以对其忽略不计。

曾经有一种特定的技术方法非常流行，其被称为两日或两周期模式，此种模式只需要两个周期便能识别波段行情的变化。如果在价格发生逆转之时，于方向发生改变后的三天或更长的时间之内，普通的波段行情图表才会发生变化，那么就会降低相关图形的灵敏性。

[1] 基于William F.Eng，“A Mechanical Trading System，”Technical Analysis of Stocks & Commodities(July 1986)，更进一步的信息可以在Eng，The Technical Analysis of Stocks，Options & Futures(Chicago：Probus，1988)中找到。