13.5　应用利差降低风险的操作模式

只要两个利差的市场有一些基础的相关性，在A和B的测试结果当中，利差收益将会比两个利差部分的平均波动率要轻。在数学公式中，相应利差的变化是：

其中，Std是标准差；Cov是方差。

当利差的两个部分联系紧密的时候，它们在同样的时间同样的方式表现不同，并且协方差会增加。这反过来减少了利差的变化。协方差是在平均时期N内通过找到相应价格和平均价值的差异，然后乘以它们计算得到的。

使用电子表格比较利差和个别市场的风险是很容易的。将市场价格A放在A列中，市场价格B放在B列中，利差差异和比率放在C列中。我们把返回值或者是A、B、C的日间变化值设置于D、E、F列内；然后，计算D、E、F列中所有熟知的标准差且进行简单比较，A和B的相关性越强，则F列的标准差值就越小。