3.13　棒线图的实际应用

3.13.1　回顾过去可以使你更加清晰地判断未来

随着判明价格运行方向模式的重要性不断地增强，我们发现情境生成之后的行情趋势很容易厘清，而当前时刻的行情就不那么清晰了。毫无疑问，所有股票和期货市场都有短期波动，以及长期的牛市或熊市行情。然而，不幸的是，在你准备交易的时候，行情是不会被清楚地判明的：当前的价格趋势到底是一个短期的变化模式，还是一个经历暂时反转行情的长期稳定模式呢？其实很难把握。

我们所易于看到的屏幕之上的图表已经明确了过去的价格运行模式，这似乎很自然地表明：未来的价格走势也能清晰地呈现在一个图表当中。但是，此种预期是不容易以及时的方式做到的。如果着眼于将显著的图形模式进行简化，那么，这里有一种方法，即刻画一条趋势线以识别方向，如此，则即使价格在某个趋势区间内发生较为剧烈的波动也不会影响我们做出正确的判断。当某种趋势发生了改变，那它就发出了买或卖的信号。但是，关于这一点，其存在着最大的不确定性。

同时，系统化交易的成功与否以及是否使用图表或数学模型等因素要依赖于行情走势的一致性。从长远来看，这涉及概率问题：在胜算概率60%的情况下，我们可以通过识别趋势来获得成功，而在一个典型的顺势交易系统当中，因为个体收益要比其损失大得多，所以，我们只需要30%或35%的胜算概率即可。

3.13.2　长期趋势比短期趋势重要

图表并不精确，其中趋势线的刻画模式、其他的几何形态以及相关的解析方法都可以根据人们的意愿而实行。当使用最简单的趋势线指标进行分析之时，你会经常发现：在所勾画的价格通道当中，往往会出现一个小规模的穿透式行情，或者相应的趋势线在价格的后续运行当中又被拉回到价格通道以内，某些人认为因规则变化而导致的不确定性会使相关图表失效。然而，许多经验丰富的分析师正是通过解读行情的运行模式来确认相应趋势的。我们不需要重新刻画趋势线，其被穿透的点位可以成为某种趋势的新高或新低，从而滞留在其原始的价位之上。

无论是解析模式还是完全的系统化模式，在每一个分析方法中，我们必须退后一步，进而寻找潜在的目标。在经历了一段时间以后，价格运行所勾勒出的趋势线是为了识别其行情走势的方向。图表分析师可以使用一条简单的直线，从而使价格方向更加形象化一些——在上升的市场行情中，他们会通过连接最低价点的方法画出上升的趋势线，即使所采用的每个点可能代表不同程度的波动性和独特的情境条件也无妨。然而，这些被选取的点位能够完整地排成一线，或者能够准确地预期价格的支撑水平的概率很小。趋势线只是一个指南而已，它可能某时过于保守，而某时又过于激进，直到交易完成之后，你才能知道其中的奥秘。从严格的应用角度来说，制图的规则可能会产生许多不正确的信号。但是，在最重要的情境之下，应用图表所进行的交易能够获取相应的收益。而图解专家所面临的挑战是在较大的画面当中，根据相关的情境来解析价格的运行模式。

许多价格的运行模式被称为趋势，但是最重要的以及持续的趋势源自政府所制定的政策，尤其受诸如利率之类要素的影响。因此，最可靠的趋势是一种长期存在的现象，且此现象是由国家长期性大政方针缓慢地演变发展而来。2001年和2002年，我们看到国民经济于一段时间内出现了衰退的迹象；同时，美国联邦储备系统继续维持其低利率政策，因此，所有固定收益证券所相关的市场都处于一个大的牛市行情之中，对此，通过观察10年期美国国债的周线图（不是天图以及1小时图），我们就可以很容易地看到这种趋势。其实，细节越多，就越难看到价格运行的长期趋势。在2008年发生次贷危机之时，美联储和其他国家的央行决定降低利息，利率低到不能再低的程度，并且它们坚决维持这种绝对低的利率，直到经济复苏为止，这种政策最终使股票和大宗商品市场呈现了持续的牛市行情。

日间平均的价格变化对其长期趋势的影响非常之小。举例来说，如果年化收益率下降2%，那么，价格会上升整整16点，而每日净值的变化为0.064%或2/32；如果价格每天的波动幅度接近一个点、2/32或1%，那么，其上偏的态势会被每天的市场噪声所淹没。在天图之中，我们很难画出相应的趋势线；价格需要在高位漂移几个月的时间，然后，我们则可使用一个周图来移除市场的噪声，如此才能更加容易地看到相关的行情趋势。

3.13.3　多重交易信号

一些图表的不精确性可以被确定的交易信号所抵消。短期趋势线和长期趋势线同时被突破的情境就比那些于其他任何时间序列之内所生成的任何一种信号都强大；相对于之前价格通道的下轨支撑线被突破的情境，头肩形颈线区的破位行情一定会引起广泛的关注。无论何时，且不管是基于移动平均线、江恩线、循环周期还是星象学，都会有多个交易信号融合于或接近某个单一的价格，我们则可依据此种点位得到一定的启示。总之，在图表分析之中，如果在某个特定点位出现多重交易信号，那么此种现象会检验各种解析模式的相应质量。

3.13.4　价格运行模式的失效

一种行情模式的失效与行情模式的延续是同样重要的。当价格运行至一条主要支撑线附近之时，尽管交易者可能会预期一个反转的行情模式，但是，如果此趋势线被突破的话，那么价格会持续地向下运行，这一信号还是非常重要的。因为支撑线未能阻止价格的下降，如此，则会导致空头建仓，多头会放弃其买涨的计划。

在头肩形颈线被突破之后，价格向下运行一天或两天，然后行情反转，上行至颈线之上，这是另一种模式的失效行为。因此，某种价格运行模式形成之后必须再确认；如果相应模式不能持续，那就意味着相应的行情不会贯穿于某种情境的始终，所以，交易者此时应该反向做单。前述的情境不是要你识别一个模式的错误性，相反，其说明价格的走势与所要完成的模式是相反的。威科夫将此种现象称为“人事与天命”，意思是指交易者的行为由行情所推动，从而生成一种价格的运行模式，而此种模式又反过来解析价格的运行方向。如果这种模式不能与交易者的行为相互确认，那么，反向做单是最好的选择。

1.属性的转换

汤普森（Thompson） ^[1] 在其著作当中讨论了在价格运行的过程中，我们可以通过识别其相关属性的变化来终结一种行情模式或一种价格的运行趋势。随着某种趋势的发展，其相关效应的反射或者回调的情境则会变得越来越弱。一般来说，交易者通常要寻求一个趋势，然后等待行情的反应，最后入场建仓；随着行情模式变得越来越明显，相应的变化越来越小，而趋势运行的增量则变得越来越大。而当行情的反应规模突然变大，则意味着此轮趋势即将结束。对于一个明智的交易者而言，价格运行模式属性的改变意味着你要平仓离场，即使相关价格仍在某种趋势方向当中持续不规律地运行也不例外。

当经济报告或政府行为对价格产生影响之际，与上文类似的情况也会以同样的方式展现出来。例如美国联邦储备系统在行情长期下跌之后，于市场没有准备的情况下，做出第一次加息行为，进而导致利率衍生证券的价格大幅走低。那么，在美联储下次会议召开之前，市场可能会更加忧虑，但是，对美联储政策尚存的期望可能使交易人群的情绪保持中立。然而，一旦出现了通货膨胀的信号，那么，市场交易者就会开始预期美联储将会再次实施加息的政策，而当政府没有如预期那样实施某项政策时，价格反方向运行的动能会非常大。

2.牛市行情与熊市行情所构筑的陷阱

对于那些被套的人士来说，标题项下的内容不会给他们太大的安慰，所谓熊市陷阱是指行情向下突破之行为的失效，而牛市陷阱是指行情向上突破之行为的失效。例如，如果价格清晰地跌破了一个支撑位，那么，此情境通常被认作是一个卖空信号。但是，几天之后，价格又升到支撑线以上，且向上加速运行，如此则容易产生熊市陷阱。而一个牛市陷阱是指对阻力位突破行为的失效。在前述这两种情况下，价格似乎仍然在原来的趋势方向当中运行，但是，最后一个情境则是一个行情反转。虽然关于如何避免牛市陷阱和熊市陷阱的问题，笔者没有提出什么具体的建议，但是，对失效的行情反转模式的认知速度则是越快越好，同时，牛市陷阱和熊市陷阱往往领先于重大价格走势的反转行情。

与其他顶部和底部的确认模式一样，当价格继续上涨，且位于下一个较高阻力位之上时，一个熊市陷阱的确认工作即可完成；在降势当中，价格如期突破低点，然后反转，那么，一个旗形态势即将失效——当价格继续向上，越过该旗形的顶部价位区间，如此则可对此旗形的失效予以确认。同样的原则可适用于其他图形的失效，即当价格反向超越整个运行模式之时，我们就可以认定这个模式是失效的。 ^[2]

3.13.5　测试你的交易技能

认知某种模式既是一门艺术，也是一门科学。不是每个人都具有一双判断模式的慧眼，有的人能够看出模式，有的人却看不出。而你所做的第一个决定可能是最重要的，即使用多少图表？不同的时间间隔显示不同的趋势，这是完全正常的。在某些情况下，如果任意将之前日期的图形削减掉的话，你可能会错失一个明确的行情趋势。图表的价格范围（纵轴）是另一个变量，其通常不被一些分析师所考虑，而当所应用的方法需要特定角度时，图纸可以被折成呈正方体的盒状形态，由于是盒状形态，则其在桌面或计算机屏幕之上所呈现的样貌与一个平面图形相比会有所不同。

在认知相关模式的过程中，时间线的确定是一个最为严肃的问题。那么，某种模式是否能够被及时地解析出来呢？你能在行情破位时采取行动吗？抑或是，相关模式是不是在形成之后才能被认知呢？其实，在不同的行情发展阶段，价格曲线可能会形成不同的模式，而在应用相关图表技能进行交易之前，你要先行按照如下的步骤，针对每日的价格变化，进行相应的模拟训练。

（1）将一张白纸压在相关图表的右端，且覆盖近几个月以来的行情，而更理想的情境是由其他人给你提供图表的部分内容。

（2）对相应的图形结构进行分析。

（3）基于自身的理解，确定你将会采取什么样的行动，要具体！

（4）将白纸向右移动一天，或者让别人把第二天的价格给你。

（5）根据前一天的分析，记录下你所植入的每一个订单，不要作假！

（6）确认新的一天之价格是否已经动摇了你的理解和所做的交易。

（7）返回步骤（3），重新开始。

上述这种简单的练习方法不仅可以节省一大笔学习费用，还能够给你足够强大的勇气。通过此类练习可以使你在发现和使用图形结构方面做得更好，同时，也会使你懂得如何选择一个性能最好的图形。几乎没有哪个交易者是完全基于棒线图来做出下单决定的；许多交易者之所以参考图表是为了确认其自身做出的技术分析或者基本面分析是否正确；其他人只使用最明显的重要趋势线，同时在多重指标聚敛之处寻找建仓或平仓的点位。但是无论如何，棒线图已经被广泛地接受，而且它已经成为一种持久性的技术分析工具。

[1] Jesse H.Thompson，“What Textbooks Never Tell You，”Technical Analysis of Stocks & Commodities(November/December 1983).

[2] See Christopher Narcouzi，“Winning with Failures，”Technical Analysis of Stocks & Commodities(November 2001).