20.6　趋势和息差交易

2010～2012年，利率出现极低的情境，而这里存在一个有趣的问题是，“当利率趋近于0时，相对于利率产品而言，你能否应用顺势交易系统获利呢？”当然，我们似乎有理由相信：当交易10年期国债时，依据利率上升而获利的概率很低，而收益率突然增加所造成的下行风险则会加大。不过，事实却并非如此。

利率期货交易于到期之前每三个月要循环至新的合约中，而每一次的数据指标都要转至下一个交割月，其循环起始日期从到期日前15天到105天不等。同时，第105日的净利息要大大超过15天的利息额，而其相关合约的价格就会下降，因为此合约或许被打折扣（如在短期利率的情况下），或许需要简单地映射更高的收益率。如果前述这种情况能够持续好几个月，甚至几年，那么，我们就要做多利率相关债券，从而持续提取相应收益。虽然，依据利息收益不可能获取高额的利润，但是，其累计收益却是很重要的。