第10章　金融交易所相关的季节性因素

在第6章中，我们于介绍价格的同时也阐述了时间序列的相关问题，并且确定了其四个组成部分，即趋势、季节性模式、循环模式和随机运行模式，其中我们使用了随机分析模式和预测技术来发现价格的行情趋势，而相应的方法则是多种多样的。然后，在第7章中，我们显示了各种不同的计算趋势的方式。在所有的技术分析模式当中，趋势线具有压倒性的优势，其是最受欢迎的、基础的交易系统。在本章和第11章的论述中，我们会将注意力转向另外两个要素，即季节性和周期性的循环往复模式。

季节性因素是一种年化的周期模式，其通常要伴随着农作物的种植和收割，同时直接影响牲畜的饲养和营销。在正常情况下，如果一个产品不能像预期的那样被市场所提供，那么，其价格就会升高；或者，相对于供给面而言，如果某种商品的需求增大，那么，其价格也会升高，比如冬季月份中的食物或暖房油的供应量，以及仲夏月份中的电力供应指标等。而相对于粮食、棉花、咖啡以及其他农产品而言，其播种和收获的数量以及与天气相关的事件则在相关的年份中起着主导的作用。其实，最丰富的作物均生长于北半球，但是，自20世纪80年代初，南美的大豆和橙汁产量已经成为一个重要的影响相关价格的因素，同时，澳大利亚和新西兰牛肉和羊肉的供应量也会导致季节模式发生结构性变化。今天，全球化模式不仅影响金融市场，其几乎涉及我们自身购买力所相关的各个方面。

消费者的思维模式所导致的季节性的变化情境也同样反映在一些金属和股票的市场当中，就像天气影响农产品那样，相关市场会以同样的方式生成一个季节性的模式，比如客运航空交通企业以及旅游和酒店行业在夏季的运营情况会比冬季更加活跃；而且，这些公司利润的非多元化模式也被反映在相关的季节性之中。如果北半球的大多数人群要在海滩上为彼此建造房屋，那么在夏天的时候，汽油的需求数量就会高速增长。伊士曼柯达公司曾经有一个经典的案例，即人们更喜欢在夏天拍照，此种模式会映射在白银的价格之上，因为那时是用白银来制作胶片的，而现在不是了。

许多大宗商品是以美元计价的，比如黄金、石油甚至是伦敦金属交易所（LME）的各类相关产品。但是，对于美国境外的投资者来说，他们是使用自己的货币在世界各地进行采购，如此，外汇汇率的波动情境则会明显地改变商品的价格，我们可以从美国消费者的角度进行解析，即如果美元下跌，那么，美国的买方就要花费更多的现钞。总之，大宗商品全球性的需求要素使其维持了一个世界性的价格体系，所以，不管使用什么样的货币，每个人都会支付相同的金额。因此，在研究季节性要素时，我们则有必要将基础商品的价格运行模式从相关主流货币价格的运行模式当中分离出来。