8.11　顺势交易模式中的提前离场问题

现在我们知道成功运行顺势交易系统的关键在于其能否捕捉到厚尾的波段行情。然而，如果你可以酌情向相关的交易决策系统添加一些离散因子的话，那么，现实当中总会存在一些实际的例外情境。顺势交易模式的一个最古老的真理是“接受暂时的损失，让收益走得更远”，即按照获利回吐甚至是止损的方法运行相关的系统。而相对于前述的观点，我们可以改变一种说法，即“获利的交易清仓，对损失暂且听之任之”，当发生意外时，我们就需要非常小心；但是，下面的情况也必须考虑。

1981～2011年，利率已经持续下降了几乎30年，这个过程比许多交易者的整体职业生涯还要长。为了从前述这一趋势运行中获利，我们应用慢线顺势交易系统可以追踪10年期美国国债的期货合约、市政或企业债券指数以及任意数量的各类成熟基金。如果使用200天的趋势图，那么，其中会存在100天的滞后效应，也就是说，相对于债券基金而言，在相应计算周期中间时点，即50日处，趋势线的当前价值会反映在债券的价格中。在过去的一年里，如果利率工具的收益率稳步下降且达到2%的话，那么，趋势线将比当前收益率滞后约1%，这样，我们就可以将此未实现的收益转化为一个大型的亏损因子。

宏观趋势线的一个优势在于，其所依据的是一项持续的经济政策，如果政策发生改变的话，那就意味着相应趋势即将结束，哪怕此时的趋势线尚未调头也不例外。现在，如果美联储提高利率（或强烈暗示升息的可能性），那么，此举则预示着政策即将发生转变。由此，你可以合理地得出这样的结论：在价格方面，长期上升的基本面要素已经告罄，相应趋势线不久就会向下方移动。其实，一国的中央银行很少会在一个月内提高利率，然后在下一个月降低利率。由于非常缓慢的趋势线远远落后于实际的市场价格，所以，在趋势线发出转变头寸方向的信号之前，实际价格可能已经改变6个月了，而于此时，你之前获取的大部分利润则会被市场所吞噬。因此，当基本面因素发生变化之际，获利平仓则是一种安全的交易方式；同时，离场模式也可以尽量减少你在市场中所面临的风险敞口。而通常情况下，只有在看清事实之后，我们才会做出平仓的决定。2010年，美联储的政策似乎发生了变化；但是，2011年是交易史上趋势性表现最为强劲的年份之一，而且相应收益率也创下了历史新低。