22.7　白银与纳斯达克指数交易——好得让人难以相信

20世纪90年代末，交易白银的手段可以应用于纳斯达克或标准普尔指数之上，其也可以用于2011年的黄金交易。“白银”一词也许会被“英特尔”或“苹果”所取代。毫无疑问，同样的情况会不时地出现。

1974，社会公众对通货膨胀的认知使他们对各种套期保值交易产生了极大的兴趣，大量天真的投资者开始购买白银和黄金作为对货币形成保护的特殊商品。但是，许多成熟的投资者却转向期货市场，因为期货市场给他们提供了交易杠杆。

当某种投资系统被出售时，其目的是购买黄金的杠杆替代品，这并不属于一种交易策略。当这个投资系统被出售的时候，它一直在运作，也就是说，该系统的赞助商凭着它的信誉将其一直运行下去。这个系统的规则是：

（1）交易白银期货时，因其内在价值、历史表现、市场潜力和基本需求而显得供不应求。

（2）使用3～7个月的期货合约并将流动性和持续时间的优势相结合。

（3）一直持有不卖，因为它是成功的。

（4）只要喜欢就买。虽然任何复杂的方法都可以使用，但从长远来看，任何猜测都会做得很好。增持头寸或在交易结束后平掉所持有头寸的做法都遵循相同的交易原理。

（5）当有利润时再平仓，而不是在此之前平仓。

（6）满足所有保证金要求，不要让市场控制你。

（7）每个合约（5000盎司的黄金）投资5000美元，这将允许每盎司1美元的反向损失（白银为每盎司4.50美元）。

（8）当需要理论武装自己时，你可以重新阅读这个系统背后的逻辑。

（9）不要让任何人或任何事情来干扰你使用这个系统。

那么，投资者是怎么做的呢？这要取决于他们何时开始投资：1975上半年，该系统发布不久，其收益范围是（+51）～（-18）美分/盎司。白银价格的下降导致交易者在未来9个月内的损失高达每盎司1.02美元（略超过100%）；之后，价格反弹了一个月并再度产生亏损。这个系统从1979年一直运行到1980年2月，然后在未来的6年内颗粒无收。投资者若遵循相关交易规则并在一个随机的价格点入场，那就有可能面临超过10倍的损失。而如果投资者坚持采用这种方法，任何利润都会被收回。当然，如果你持有白银至2011年，即使价格变得更糟，那你也会获取收益，除非你考虑到了通货膨胀因素。然而，在此之后，白银价格再度下跌了25%。

将该系统运用到纳斯达克指数交易之上的模式将得到同样的结果。20世纪90年代，任何时期的购买行为都会产生利润。无论你用什么样的方法，比如顺势交易法、指标分析法、滤网模型或随机飞镖法，而且不管你买进的价格是高还是低，你总是在赚钱。如果交易者继续于2000~2003年做多，那么他们将遭受与白银交易者同样的损失。对一个交易策略来说，真正的考验是评定其在不同类型的市场中赚钱的能力。

若想了解一个系统如何才能获得被公示的机会，你需要记住它被介绍的时间。随着价格的急剧上涨、粮食短缺、美元的公开贬值，相关机制的理论基础被正常化。同样的理论也适用于2011年的黄金市场。基金在应对通货膨胀的问题上可以应用期货的杠杆化交易使其免受影响。我们通过观察20世纪90年代末那些购买纳斯达克指数的新手交易者，从他们身上可以看到相似的幸福感，因为他们根本没有考虑到会亏损。这些系统只考虑短线交易而非长线持有。若高通货膨胀或牛市行情回归的话，那么这样的系统将会于行情顶部重新显示其正确性。