10.2　季节性模式相关问题的探讨

与寻找长期的经济循环周期或行情趋势相比，我们可以更加容易地发现相应的季节性模式，因为其会按照每个日历年周而复始地进行循环。尽管我们可以使用任意的12个月来寻找相关的季节模式，但是，在农业方面的学术研究中，我们通常将谷物收获之时当作新的一年，也就是说，收获之后，相关价格往往处于最低的状态。同时，应用季节模式的方法会产生相应的仓储和运输费用，并且在新的收割年中，价格会稳步且明显地升高。而相对于前述这种均匀性而言，我们假设自己不知道季节性的开始时间，也没有季节性方面的知识，因此，在本章中的范例当中，相应的季节性模式总是从一个日历年开始，而且以同样的方式应用于股票资产。另外，相应的市场价格总会反映相关的仓储费用。

美国的农业生产被认为具有标准的“季节性”。尽管小麦作物在世界不同的地方会于全年的时段内不断地被收割，但是其低价格所相关的时段预计会出现在美国的收获季节到来之时，而其最高价格所对应的时段会出现在美国小麦生长季的中间期。全球股市的影响以及来自南美和俄罗斯的主要生产商所提供的货源将导致整体价格的升高和下降，在这一点上，此因素的影响力比季节性的要大。这里有一个全球性工农业产品流动的固定模式，其中产品的卖方总会选择最高的价格，且以当地货币的形式作为计价标准，所以，当买方所在国货币贬值时，其就会更多地支付资金，而卖方从每一个人那里所得到的价格都是相同的，同时还要加上航运成本的净值。事实上，任何卖方和买方都可以创建一个价格，如此则会生成一个世界市场的竞争价格。另外，产品之间的可互换性被称为替代。

工业产品价格的变化情境主要是基于需求面。尽管黄金和白银被越来越多地用于高端电子导体的生产过程当中，但是，其主要用途还是与珠宝消费相关。然而，在经济不稳定的时期，普通大众会将其作为一种对冲通货膨胀的工具。同时，几乎一半的铜多以镍银合金的形式被用于生产电器和热传导设备，其季节性与房地产行业的相关性是非常大的，因为它主要是用于满足电力和供水系统的需求。我们源源不断地介绍新的矿产资源，但是，在对相关价格运行所做的短期预测模式之中，其开发或扩张的可能性是很小的，铜的供应问题主要是由劳动力以及生产国的社会和政治变化等因素决定的。最近，中国和印度的增长刺激了对铜的需求，据说根据对未来需求的预期，中国已经储存了大量的铜，如此则可能扭曲相关的季节性模式；不过，相应季节性消费的传动模式会使相关价格恢复到正常的水平。

相对于企业所生产的成品而言，与其相关的许多交易具有季节性的需求，而在这些企业所发行的股票的公开交易中，季节性的因素则被一定程度地反射出来。实际上，由于相应企业的股票与其原材料买卖行为之间的相关性不大，所以，原材料价格的变化对相关企业的经营或股价的影响可能是微乎其微的。然而，一些诸如航空公司之类的行业仍然会显示相应的季节性模式，我们可以使用本章中所给出的程序来发现。