16.5　日内交易的成交量模式

成交量指标的高点或低点可被解释为潜在的波动率或交易兴趣的缺失。当成交量高于正常水平时，交易者会非常活跃，金融市场上则不断呈现各种情境。而相应交易日内成交数量的增加量则可能会有利于建仓。但是，相对交易量指标可能会误导交易者，正如我们在第12章中所看到的那样：相关交易日的交易量指标都会有一个U形模式，即交易者在中午并不活跃，因此，交易量指标于接近午盘的时刻会系统性地呈现降势，然后增加直至收盘时刻。如果某项交易策略需要印证交易量的增长情境（甚至是波动率的增长态势），那么此种策略的买盘则大都出现在午后时段，午盘之前则很少发生。此外，午盘前后的低交易量情境则使相应信号不那么可靠。

图16-6显示了盘中交易量的点数变化模式，其底部面板显示了5分钟的原油期货数据，实线部分是每日价格棒线所对应的平均交易量；直方图部分是相关交易日成交量的实际点数（刻度值）。此图只显示7天的交易，其基本理念是：将在开盘时刻呈现高于平均值的交易量指标，且伴随高波动率的交易日进行集中设置。而在成交量较低的时刻，我们则有望发现行情反转的情境；或者，其仅仅是没有基础运行模式的一天，相关价格往往会缓慢地下降，该指标现存于英航网站上TSM软件内的Intraday Volume程序中。同时，我们一定要将直方图中的均值点与当前交易量指标值拉成一线。

图16-6　2004年12月原油期货的盘中交易量指标的运行模式，其将当期5分钟交易量刻度值与平均指标值进行了比较