10.1　对季节性因素相关问题所达成的共识

在农产品当中，即使相应季节性要素对其价格运行模式的影响因子并不是很明确，但它却会实实在在地起着一定的作用，让我们考虑一些如下的恒定情境。

·相较于其他任何时刻而言，于每年的收获季节会有更多的玉米、小麦和大豆被销售出去，因为相关市场没有足够多的用于存储的空间来存放这些新的农作物。同时，在使用可租赁的存储地点之时，租赁方最低需要缴纳3个月的费用，而缺乏存储以及兑现的需求会使销售量变大，从而导致相关的价格下跌。

·因为每年只能收获一次饲料和谷物，所以，远期合约当中自然要包含一部分存储成本，因此每种农产品的远期交割价格都应该高于此类作物在收获时的价格。

有些时候，数月期的远期价格的运行模式似乎并没有反映相关的额外成本。在偶尔发生的情况之下，某些市场行情甚至会发生反转，最近期的交割价格甚至会高于几个循环月之后的价格，就像我们所熟知的原油和铜期货那样。然而，在反向或现货溢价的市场行情之中，仍然会存在一些储运成本。实际上，极端的短期需求会推动最近期的交割价格大幅走高，但是，这种导致价格混乱的事件将是暂时的；而且，正常仓储和运输的费用依然存在，这种混乱的价格只是由于临时的需求所带来的，其不会持续太长的时间。

兼具季节性的股票资产也在映射着相同的情境，虽然假日旅行可能在某一年会有10%的变化，但是，在旅游业务当中，其仍然存在着强烈的季节性模式。在某个不旺盛的旅游年中，一个旅游公司的盈利能力可能会下降，如此则会导致其相关的股价走低，但相应的季节性却仍然存在。

这里重要的问题是如何识别相应的季节性模式，因为其可以影响全年交易量的规模，也可以识别相应风险的变化，进而影响价格的运行方向；其中最重要的是，我们可以利用季节性因素来获取相应的收益。其实，发掘季节性模式的方法非常简单，我们既可以通过建立电子表格程序来获取，也可以使用统计软件将其计算出来。在本章中，笔者将会根据一些实际的应用模式进行相关的探讨。