19.4　马丁·普林格的KST交易系统

    马丁·普林格在他的《KST系统》（KST System）一书中应用了价格变动率（即ROC）这一指标对多重时间框架的路径进行了分析。 [1] 我们注意到变化率与回报率乘以100所得到的测试结果是相同的（例如整个百分比）。因为每个应用于特定计算周期的变化率都会有一个独立的循环模式，所以三重计算周期的组合方式将提供一个有价值的，且可被确认的交易信号。实际上，普林格更愿意观察某种行情的长期走势，且倾向于应用6个月、12个月及24个月变动率所对应的计算周期，图19-4显示了应用于标准普尔500指数期货的6周、12周、24周的变动率，其中垂线所显示的是三重时间框架的循环情境，其主要的以及中间的顶部和底部是对齐的，相关点位会成为交易规则的基础。

    图19-4　应用2000年1月～2003年12月标准普尔500指数连续期货数据显示的6周、12周、24周波动率指标

    由变动率所形成的循环周期与相应的趋势相连接，如此，相关的周期不仅可以确认趋势的变化，而且其规模和频率也将有助于设定相应的目标价位。当所有的三个变动率指标都沿着相同的方向且伴随一致的转折点时，那么当前的行情趋势则是最好的。

    相应程序的第二阶段则要使变动率指标变得比较平滑，且更加可靠一些。普林格更喜欢使用6个月、12个月和24个月的变动率，而6个月和12个月的指数则被一个6日周期的移动平均线给平滑了；同时，24个月的指数需要由一个9日周期的移动平均线所平滑，因为变动率的计算过程实际上加速了价格的波动情境，而不是引入滞后因子，所以在平滑数值中，几乎没有什么滞后情境。同时，通过三个平滑的变动率指标，普林格使用以下的指导方针对相关的交易进行选择，即

    （1）基于变动率所对应的最长周期的一半步长而确定的趋势线可以用来决定交易的方向；

    （2）较长24日周期的变动率能够识别主要的行情模式；

    （3）当三个变动率的峰值一起按相同的方向变动时，则会产生最强的价格运行模式；

    （4）当两个指标上升时，如果24日周期项下的变动率出现峰值的话，此时做空则不是主流；同样，当24日周期处于上升时，如果12日周期和6日周期的指标出现峰值，那么此时做空也不合适。

    由此，我们可以得出这样的结论，即当三个指标同时出现峰值或三个数值一起下降时，此时就会看到明显的做空信号。

    建立一个综合性的指标系统

    普林格发现，在标准普尔的主要价格运行模式中，波动率指标和趋势反转情境相结合而生成的信号往往不在交易周期之内，为了纠正这个问题，他创造了KST指标，即应用四个平滑变动率（ROC）所相关的计算周期的组合模式对每个周期进行有比例且分步骤的加权处理，即

    （1）24日周期的变动率的权数为4；

    （2）18日周期的变动率的权数为3；

    （3）12日周期的变动率的权数为2；

    （4）9日周期的变动率的权数为1。

    如此，相应的计算公式为：

    即

    其中，变动率ROC（price，24）是一个函数，其反映的是24日周期价格系列的变动率，即100×[pt /(pt-24 -1)]；9日均值函数（Average（series，9））则对变动率的计算结果进行平滑处理；在本公式中，系列（series）一词指的是变动率计算的结果。在关于KST指标的描述中，普林格没有给出18日周期的变动率的权重，我们这里使用的数值是9。

    为了生成交易信号，普林格根据KST指标刻画了9月周期的变动率，同时加上12日周期是移动平均趋势线。在图19-5的底部面板中，有一个18日周期9日平滑的变动率曲线，其组成了KST指标的一部分内容。如果我们应用周际数据，那么，18日周期变动率曲线的运行似乎会更好。另外，在顶部面板中，于移动平均趋势线的方向之上，我们可以获取交易信号，而在趋势线发生第一次反转之后，即KST指数恰好与变动率曲线相交叉时，交易的时机最好。此外，在正确选择变动率周期的情况下，KST指标线与变动率曲线反向交叉时，交易者则需平仓离场。而如果波动率进展得太快，那么，它将很难从趋势行情中获取高额的利润，因此，使用一个较慢的波动率所相关的计算周期的做法似乎会更好。

    虽然普遍性的操作方法可以使用任意规模的数据，但是，如果主要趋势比较清晰，那么应用月度数据所获取的信号会更可靠。同时，KST指标所相关的更快捷的版本可以从日间数据中构建，而且交易者可以之作为过滤手段，从而提高交易信号的准确性，这是我们的一个诉求。在现实中，KST指标的信号要与趋势线彼此相结合地使用。

    KST是一个异常光滑的指标，且几乎没有附带滞后的因子，其比大多数指标所提供的信号更及时。另外，此项指标也可以按照与RSI指标以及随机指标同样的方式运行，即应用背离情境和趋势线生成额外的可靠的交易信号。在图19-5中，其显示出：始于2002年的4月初的趋势线与KST指标线于顶部相交，如此，2003年4月的行情模式显现出一个下破的情境，而对于股票市场来说，则是一个及时的入场信号。

    KST指标系统现存于英航网站上TSM软件内的KST程序中。

    图19-5　18日周期波动率与12日周期趋势线相结合的模式可以更好地选择价格模式，同时提高定时机制的效能；另外，本图所应用的是2000年1月～2003年12月标准普尔500指数连续期货价格的周际数据

    [1] Martin J.Pring，Martin Pring on Market Momentum(Gloucester，VA：International Institute for Economic Research，1993).Also see www.pring.com.